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國巨今日停牌：并購企業(yè)點名大猜測

發(fā)布時間:2018-04-27 丨 閱讀次數:

        國巨今日停牌，市場紛紛猜測，可能再次發(fā)動對大毅的非合意并購；也可能將并購標的延伸至海外，包括日商太陽誘電、美商KEMET等都可能是遭收購對象。

        太陽誘電為日本被動元件領導廠商，成立于1950年，主要商品有：高周波回路、一般信號回路、電源系回路、晶片電容、電感、電阻、電容、變阻器、鐵氧體磁芯、IC復合組件、光碟片等電子組件等。太陽誘電為全球MLCC主要供應商。

        針對停牌原因，國巨發(fā)言窗口指出，將于今日舉行重大訊息說明會，目前無法回應。

         國巨近年發(fā)展迅猛，從最大的村田，到京瓷、TDK及太陽誘電，國巨市值躍升到2159億元，已超越太陽誘電，晉升第三位，而美國規(guī)模最大的Vishay，目前市值二十六．八九億美元，約臺幣791億元，從市值輪廓來看，國巨在這幾年的競爭中，已從不知名小廠挺進到全球第四大地位。

         國巨所生產的被動元件是很小的東西，每一顆產品以幾毛錢計，但市值卻可超越聯電，關鍵也在獲利，去年第四季聯電只小賺17.71億元，國巨卻大賺30.16億元。

         去年至今，包括MLCC、鋁質電解電容、鉭質電容、固態(tài)電容、芯片電阻都出現缺貨、漲價；尤其是MLCC，為國巨創(chuàng)造可觀的利潤，不僅第1季營收創(chuàng)新高，毛利率沖破51%，并創(chuàng)造單季獲利42.58億元。

        另外國巨近期股價急漲，市值超過2,000億元。再加上同屬國巨集團成員的凱美，售廠利益已全數進帳，在手現金逼近50億元。無論從股價、現金等條件來看，市場預期今年可望成為國巨集團的并購年。

                

      

        在全球被動產業(yè)的競爭中，日本市占率最大，中國臺灣已超越南韓、美國，中國大陸目前最大的被動元件廠風華高科在這一波漲價風潮中，股價不錯，市值約為130億元人民幣，約600億元臺幣，與太陽誘電、Vishay在伯仲之間，國巨成為這一輪被動元件產業(yè)競賽最大贏家，目前華新科市值約707億元，禾伸堂只有236億元，都已經被國巨拋得很遠。

        過去一年，被動元件價格已經大漲，推動廠商業(yè)積及毛利表現強勁，預估今年MLCC產能有一至二成的擴張空間，但考量設備及廠商產出立體架構產品的產能有限，供應持續(xù)緊張。再加上日系廠商的推出某些市場，動元件價格有增無減。

        國巨的電阻、電容目前的市占率分達34％、13％，穩(wěn)居全球第一與第三，比起電阻，電容有更大的成長空間，也是國巨更可以著力的部分，尤其國巨穩(wěn)居中階市場霸主之后，車規(guī)MLCC是最后一塊拼圖。而攤開全球獨立的被動元件廠，日商因民族性保守，外資即使介入股權，也難以掌握經營權，可被并購購的標的僅剩美商。

        業(yè)界人士認為，國巨集團的目的是要并購全球產能，時間不是重點，關鍵在于整合產能、掌控話語權，復制晶片電阻、MLCC的成功模式，尤其國巨集團通路綿密，很少有品牌廠不是他的客戶，再透過搭售電阻、電容、電感的策略，旗艦級的被動元件巨擘地位已難以撼動。

   

被動元器件還能降價嗎？

        國巨近年積極減資，加上被動元件產業(yè)進入大循環(huán)，國巨是全球最大芯片電阻制造廠，也是第三大MLCC制造商，兩大市場市占分別達34%、13%，最受惠被動元件上升周期。

        未來兩大動力持續(xù)帶動國巨受惠被動元件循環(huán)，一是物聯網、自動車、工業(yè)管理及智慧手機升級需求，其次產品交貨時間長，造成供需缺口仍難以填補。

        以自動車來說，被動元件需求比內燃機汽車擴增四到六倍，預期本波短缺一路缺到2019年，被動元件榮景至少續(xù)航一至兩年。

        過去一年，被動元件價格已經大漲，推動廠商業(yè)績及毛利表現強勁，預估今年MLCC產能有一至二成的擴張空間，但考量設備及廠商產出立體架構產品的產能有限，供應持續(xù)緊張。

        再加上日系廠商的推出某些市場，看來被動元件的降價，有點難。

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